2011年5月13日

陸文 主板峰景

十「壯」股迎跌市

近日談市況投資策略，首先要留意恒指在23000／23400點這支持區能否守穩，才進行尋找具值博率的板塊及股份，上日恒指一度升近23400點阻力未破，昨天一度跌破23000點，看來投資者不妨等待這支持區確定能發揮作用，才視為入市時機。
留意除淨成劏牛工具
目 前影響大市企穩的元素，一方面是近月美滙創三年低位後現「死貓彈」，上試75至76這重要阻力位，由於美元轉強一方面推低石油與商品價格，亦容易引發有涉 及借美元的carry trade被迫拆倉；另一方面是內地會否持續其打壓通脹預期下的緊縮貸幣信貸措施，昨天港股下跌，很大程度是受人行向市場發行約400億元央票，直接從市 場抽走過剩資金，收市後存款準備金率再調升半個百分點，收緊姿態延續，不利今日港股表現。
從技術因素而言，恒指近周回落後表現，大致已推翻 早前本欄認為大市升越上落通道、上望25000點短期目標的預期，這走勢陷阱被確認，會否如早前下試低位，先打破23400點附近牛證密集區的 Jackpot，短期再試破23000點附近心理支持區？近日牛證密集區在22800點附近，由於下周大市正進入炒除淨期，滙控（005）、中移動 （941）與中海油（883）均要除息，有利淡友出擊嘗試殺牛證一族，這技術因素不宜低估，當然，一個大型上落通道在22000／25000點運行未有改 變，中線投資部署亦不妨在22000至23000點水平分段吸納，逢300點投資三分一資金入市的策略應可奏效。
至於如何選擇投資對象，近 日陸續有弱勢股及板塊已進入支持區，可選擇性吸納。不過，本欄依然堅持應收集強勢股，視之為更具上升空間，較買超賣弱勢股博反彈更符合投資策略，可安心作 中線持有。猶記3月底曾列出一份跑贏大市的強勢股名單，首季創新高的強勢股可逢低吸納，期內東岳（189）、信義玻璃（868）、保利協鑫（3800）、 騰訊（700）、中國建材（3323）等24隻創新高股份，均在第二季一如預期跑贏大市。今次大市自4月26日開始「八連跌」，期內見有一批股份創出新 高，雖然部分近日亦隨大市回吐，卻可視為未來大市調整下有利收集的強勢股，特別要留意調整期內交投縮減而創新高時出現大成交者，最具留意價值。
這 段日子共有44隻創新高，創新低有21隻，市值均在100億元以上，筆者挑選了一批有參考價值的強勢股有利日後逢低吸納者，分別為鷹君（041）、茂業 （848）、利福（1212）、中國建築（3311）、國際煤機（1683）、中航科工（2357）、昆侖能源（135）、ASM太平洋（522）、港華 燃氣（1083）及遠東宏信（3360）。希望這十隻強勢股可在第二季持續跑贏大市，帶來增值。

2011/06/15 - 股票組合必納入的四大範疇 (信報 上哲)

2011年6月15日

上哲 企業剖析

股票組合必納入的四大範疇

筆者上星期從各券商最新的目標價分析I.T（999）的短期股價表現，認為短期來說，自7.8元再上升的空間有限，大家有否趁上星期三、四、五中小企大跌市前減持部分呢？若然沒有的話，直至星期五收市已經沒了10%。
不過，相對很多大家熟識的名字，10%的跌幅並不是太驚人，且看看其他股份同期表現：
熔盛重工（1101）由4.6元跌至4.16元，跌10%；
中國建材（3323）由15.18元跌至14元，跌8%；
安徽海螺（914）由35.2元跌至32.1元，跌9%；
保利協鑫（3800）由3.96元跌至3.23元，跌19%；
聯邦制藥（3933）由12.72元跌至10.9元，跌14%；
四環醫藥（460）由4.67元跌至4元，跌14%；
銀泰百貨（1833）由14.5元跌至12.64元，跌13%；
茂業國際（848）由4.19元跌至3.9元，跌7%；
英皇鐘錶（887）由1.35元跌至1.21元，跌11%；
中國建築（3311）由8.19元跌至7.31元，跌11%。
「原本只是駕使着小潛艇，一個星期後突然變成了大潛艇，而且正在不斷潛入深海中……究竟如何才能浮上水面？」
經朋友如此一問後，檢視了他的持股，滿是太陽能、水泥、航運和其他不知名的股票，這時才知道這位朋友如此喜歡這些周期性超大的公司，相信不少散戶也如是。
早前我曾提過，不會沾手中投買入的旭光（067）和中芯國際（981），因為我不懂他們的業務，應該說市場上超過九成的人都不懂。筆者也不會沾手太陽能，因為我雖然懂，但不能確保自己能緊貼市場的快速變化。
入市前先問五大問題
筆者希望藉此提醒大家買入股票前，問問自己以下五條問題：
（1）你真正了解公司的業務嗎？了解他們的產品嗎？
（2）哪些重要因素會影響公司業務？業務包括產品的需求、售價、生產成本和營運等。
（3）短期和長期內會出現什麼催化劑（catalysts）能驅動公司股價？
（4）短期和長期內會出現什麼風險因素使公司股價潛水？
（5）行業前景如何？行業政策如何？
如果你連（1）和（2）都答不出來，即是代表你只是麻目炒賣股票，完全談不上投資，做潛艇的船長是必然的。
究竟何解導致上星期的大跌市？市場不外乎認為一、內地收水喉；二、Interactive Brokers禁止客戶以孖展形式買入部分中國企業股票；三、美國最新經濟數據差，顯示復蘇速度緩慢等。至於真正原因是否這些，就算身為行內人的筆者也不曉得。
筆者看不懂宏觀，因此我集中反思哪些行業於未來兩三年內，會不受或較少受到經濟大環境影響，而且增長明確兼較少風險呢？我建議各位圍繞以下四個主題建立自己的股票組合︰
（1）保障性住房；（2）高檔消費；（3）天然氣；（4）澳門賭業。
有留意筆者文章的讀者，都應該很熟識中國建築（3311），我認為此股是保障性住房的不二之選，無論管理層質素、往績及公司透明度都令人很滿意。
上星期五收市後，他們公布了5月最新營運數據，雖然不及4月時那麼振奮，但也令人滿意，只要往後再簽下一兩個大型合同，股價不難繼續上升。
如果你未曾持有該公司股票，筆者建議你考慮趁Pull Back買入你的第一注。
有 關高檔消費，談及過的東方表行（398）、英皇鐘錶（887）、六福（590）和I.T都屬於此類。早前略略提過的銀基（886）勉強也可算是高檔消費 股。隨着這些公司愈來愈多國內的業務比重，規模效應（economic of scales）愈見明顯下，預期在市場回復信心後，他們的市盈率不難貼近20倍或以上。以增長、流通量及回報（return on equity）計，筆者最看好六福。現在是否買入的時候？未必是，因為大家對它還是太興奮。
港華燃氣質優可收集
此外，我也曾經建議大家買入天倫燃氣（1600），公司規模很少，認識該公司的人不多。筆者喜歡它的基數細和增長快速，但我更喜歡該行業的特點：競爭少、業務簡單。
同時，該行業最重要的優勢是得到國家政策支持，增長清晰，受經濟影響較少。因為中央希望提高天然氣的使用，由目前佔總能源消耗的4%，五年內升至8%，行業未來五年每年複合增長20%或以上。三星期前高盛便建議買入昆侖能源（135）和華潤燃氣（1193）。
賭業股短期或現調整
筆者不喜歡昆侖能源，因為大家只期望中石油（857）不斷把燃氣項目注入，至於實質業務的情況，我根本一點都未弄清。我建議大家可以選擇燃氣公司們都公認管理高質素的港華燃氣（1083）或增長快速的華潤燃氣 。
最 後是澳門賭業股，市場投資者對此類股份的偏好頗為不同，有人喜歡永利（1128）高質素的管理，但不喜歡他們沒有路氹項目；喜歡澳博（880）的低估值， 不愛他們的家族管理；喜歡銀河娛樂（027）剛開幕的新賭場，但不喜歡它的收入以VIP客戶為主；愛金沙（1928）的規模，但害怕他們的官司。
無論是哪一間賭股，筆者一直未有看見一個真正的調整，未來三、四個月內可能會出現。
如果你一點都沒有涉及以上四個主題？筆者相信你未來兩年跑輸大市的機會很大。